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下调基金交易经手费,对券商做市商业务利好几何?
2021-07-02 09:07  浏览:480  搜索引擎搜索“晒展网”
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6月30日,上交所、深交所同步公告,下调基金交易经手费收费标准,以切实降低市场成本、让市场主体有更多获得感。

其中,上交所发布《关于下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准的通知》。自2021年7月19日起,上交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.0045%双边收取,下调至按成交金额的0.004%双边收取,基金大宗交易经手费收费标准按调整后的标准费率同步下浮,下浮幅度维持不变,即按竞价交易经手费标准的50%向买卖双方收取。交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元,下调至每个交易单元每年4.5万元。

深交所发布《关于下调基金交易经手费收费标准的通知》。自2021年7月19日起,深交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取。基金大宗交易经手费收费标准按调整后标准费率的50%双边收取。

多名基金经理对第一财经表示,总体来讲,本次基金交易经手费下调是一项让利投资者的措施。

国泰基金方面表示,本次下调基金交易经手费和交易单元使用费收取标准,是对投资者以更低成本参与投资的一项让利措施,有望降低投资者参与场内基金交易的成本,有望吸引更多资金进入场内交易,进一步提高投资者获得感。

然而,更深层次分析,本次下调对于ETF交易、券商做市商等业务,或许在未来会产生更深远的影响。

提振券商行业业绩

国君非银金融团队中刘欣琦和范林泉表示,《通知》出台的目的是为了贯彻政府有关减税降费政策。

近年来政府持续实施减税降费政策。近日,人民银行、银保监会、发改委、市场监管总局也联合推出进一步降低支付手续费等措施。本次沪深交易所下调基金交易经手费等收费标准,是为了贯彻落实政府有关减税降费方针政策,完善收费体系,进一步降低市场参与成本,有利于增强市场主体获得感,激发市场活力,助力基金市场长期健康稳定发展。

此外,在刘欣琦和范林泉眼中,下调基金交易经手费,预计有利于推动券商行业业绩增长,对券商行业业绩提升幅度上限约为0.07%。

下调基金交易经手费收费标准,使得券商向交易所缴纳的基金交易经手费下降,预计券商向投资者收取的证券交易佣金费率整体维持不变,有利于推动券商业绩增长。

假定其他条件不变,若基金交易经手费收费标准下调至0.004%,对19年和20年券商行业营业收入贡献的增长上限分别为1.1亿元、1.6亿元,扣除相关税金后,对券商行业净利润贡献的增长上限分别为0.8亿元、1.1亿元,对净利润的提升幅度上限分别为0.06%、0.07%(均值为0.07%)。

上海小郁资产总经理左剑明认为,此次下调基金交易经手费,更多是吸引机构投资者入场。

“虽然这次经手费下调幅度达10%,但绝对额度非常小,也就是万分之零点四五,对于个人投资者并不敏感。但对于大资金一定是一个(不容忽视的)成本。”左剑明说道。

继续利好ETF

此外,在多位业内人士眼中,下调基金交易经手费,对于ETF基金来说是一大利好。

中信建投投资顾问吕佳在接受第一财经采访时表示,交易手续费的降低,最直接的影响就是鼓励ETF交易,使得整个市场出现交易向上、规模向上,活跃整个市场交易量,也有利于后续一些ETF基金的发行,以及未来一段时间基民对于ETF的认可。

为何下调基金交易经手费,对于ETF基金来讲是一个较为明显的利好,而对于股票型基金等权益类产品来说,影响则没那么大呢。

左剑明用了一个十分形象的例子:“以买房为例,假如手续费是1%,你跟我此时仅仅降低了万分之一,对购房者会有什么大影响吗,其实影响不大。”

ETF基金同样如此。

股票基金一般是1%的申购费和0.5%的赎回费。而指数化基金管理费一般只有0.1%,相较权益类产品来说,投资者入手成本较低。

如果指数型基金,经手费有10%的下调,对于投资者来讲其实是变相提高收益率。

“而股票型基金,经手费下调万分之0.5,影响基本上忽略不计,可能股票的一个波动就没了。”左剑明表示。

近些年国家发布了一系列利好ETF的政策。

比如2019年,上海证券交易所联合各基金公司在15个城市持续开展“十五年十五城”ETF高峰论坛。2019年11月16日,在论坛首场活动中,上交所副总经理刘逖在论坛发言中表示,会持续扩大ETF标的范围,完善ETF布局和产品链。

今年5月31日,香港交易所发布公告称,对香港上市的固定收益交易所买卖基金(ETF)及货币市场ETF推出两项新的费用宽免措施。

Wind数据显示,截至6月28日,全市场已成立507只ETF,在近期首批9只科创创业50ETF发行成立后,总规模成功迈过了500只整数关口。

不过吕佳表示,从整个影响来看,(下调基金交易经手费)只是简单的第一步,而且“相对来说是一个比较小的利好、不算一个大的利好。”

做市商业务对于券商整体“影响有限”

一名基金公司投研产品负责人对第一财经表示,从“基金交易经手费下调利好ETF持有成本这个角度考虑”,最受益的应该是券商做市商,就是券商买卖ETF,需要缴纳的费用少了,从而导致做市成本下降。

而左剑明则认为,基金交易经手费下调,对于券商中某个部门会有一定影响,但做市业务对于券商整体收入,“影响其实没那么大”。

“现在很多机构流行做量化交易,这里面是需要ETF、也就是一揽子股票来做对冲,而机构为了要融券ETF,首先必须自己先买进ETF,在这个过程中、每天交易量是很频繁的。因为机构为了量化业务,经济业务部门和信用部门是要做两融、做量化。为了吸引这部分客户能够在券商里做托管业务,所以他们需要什么样的产品,必须要有反向交易,才能赚取佣金。”左剑明说道。

举个例子,某机构要融出300 ETF,首先必须买进300ETF,(基金交易经手费下调)把这块费用给降低了。

“但是我认为这块的收益可以忽略不计。因为和我赚取的期权费、交易佣金相比,基金交易经手费下调所省去的成本,几乎可以忽略不计。你看哪一家券商会主动披露做市业务的收益,这样的部门在很多券商里面属于二级部门、连一级部门都够不上。”左剑明解释道。

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