供应近年来一直都是聚丙烯（PP）的阿克琉斯之踵，是压在肩头的巨石，也是悬在头顶的利剑。受疫情影响，本来分散释放的产能多于今年下半年集中投产，这股强劲的阻力，蚕食了熔喷布热所创造的涨幅，抵消了传统旺季所带来的利好，令市场进退维谷，令商家如履薄冰，行情唯有中无际的震荡中寻找反扑的机会。所幸功夫不负有心人，11月中旬，伴随龙油石化、东明石化、东华能源（宁波）二期三家企业不在本月投产的消息确定，配合上下游与石化的给力发挥，PP终于开始撒开膀子涨，个别牌号更是冲破万元大关（见表1），漂亮！

表1：11月至今中国塑料城PP市场部分牌号价格涨跌表（单位：元/吨）

供应：

表2：2020年PP计划投产装置表（单位：万吨/年）

由表2可见，2020年下半年PP计划投放产能375万吨，占全年计划投放总产能的70%左右，而计划在12月份投产的龙油石化、东明石化、东华能源（宁波）二期总计产能155万吨，又占下半年投放产能的41%。这155万吨产能的延后，直接给PP创造出了相当的上行空间，再考虑到11月份释放的产能数量不多，又在短期内难以作用于当月供应面，市场回升登时变的顺理成章起来。不过，行情长足的改观光凭供给的表现远远不够，若想不左支右绌，势必要左右逢源。

国际原油：

表3：11月至今国际原油收盘价涨跌表（单位：美元/桶）

虽然新冠病毒肺炎新增病例在欧美地区持续激增，但疫苗研发新进展及OPEC+有望推迟增产的计划支撑石油市场气氛。截止11月23日，WTI原油价格来到8月26日以来高点；布伦特原油价格更是自3月5日以来首次突破46美元/桶大关。

丙烯：

表4: 11月至今亚洲丙烯单体收盘价涨跌表（单位：美元/年）

众所周知，硬胶与工程料的大涨不仅得益于货紧，上游原料也从中扮演了重要角色。无独有偶，PP这波反弹也离不开丙烯的鼎力相助。由表3可见，11月至今亚洲丙烯单体一步一个脚印，稳健走高。据悉，当前多数丙烯生产厂家出货较为通畅，库存压力不大，故即便后市谨慎度增加，价格也不会出现明显走跌，短期内仍将呈坚挺态势。

期货：

时间进入11月份，PP期货迈入上涨周期，11月2日，PP主力期货开盘价在7822元/吨，11月23日收盘，这个数字已冲至8829元/吨。目前操盘普遍看好PP期货升至9200-9500元/吨，浮盈加仓现象并不鲜见，继续联动现货市场向好。

石化：

表5:11月至今部分石化企业价格涨跌表（单位：元/吨）

石化企业与其他PP生产企业轮番拉涨的底气（中景石化于11月23日单日连续五次调涨出厂价）来自于相对较低的库存。据统计，11月20日国内石化企业PP库存环比11月13日降低7.58%；国内港口PP库存降低9.40%；国内贸易企业PP库存降低8.89%。

下游：

PP下游三大主要应用类型（塑编，BOPP，注塑）中BOPP的表现尤为突出。目前，BOPP与原料的价差已经涨至3500元/吨，达到三年顶点，BOPP厂家生产积极性爆棚，多数处在交付累积订单的过程中，现货资源相当紧张，订单排产多在15-30天左右，长的甚至可以达到两个月之久，整体市场运行健康，对PP的需求面形成有力的支撑。而PP下游主要应用领域中，家用汽车产销依然灵光，据中国汽车工业协会数据：2020年10月，我国汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，环比分别增长0.9%和0.1%，同比分别增长11.0%和12.5%。截止本月，汽车产销已连续7个月呈现增长，其中销量已连续六个月增速保持在10%以上。1-10月，汽车产销分别完成1951.9万辆和1969.9万辆，同比分别下降4.6%和4.7%，降幅较1-9月分别继续收窄2.1%和2.2%。

综合分析，11月份新释放产能较少，仅有的些许利空也已经被市场消化，为行情向好铺平了道路。预计，短期PP价格将维持高位，并不排除继续探涨的可能，但应时刻关注急涨引发的回调风险。